Wiele wskazuje na to, że „szczyt napięć” w handlu międzynarodowym mamy za sobą, lecz proces stabilizacji będzie stopniowy i nieliniowy. Dla przedsiębiorców oznacza to konieczność funkcjonowania w warunkach podwyższonej zmienności, od kursów walut po koszty importu i surowców.

Nowe cła i ograniczona dostępność pracowników w USA, wynikająca z bardziej restrykcyjnej polityki imigracyjnej, przekładają się na presję płacową i utrzymującą się inflację powyżej celu Rezerwy Federalnej. Analitycy Banku BNP Paribas prognozują, że w Stanach Zjednoczonych inflacja w najbliższych miesiącach pozostanie w przedziale 3,2–3,6%, a dopiero w 2026 roku zacznie powracać w okolice 2%. W efekcie Fed rozpoczął cykl obniżek stóp procentowych. Dwa kolejne cięcia o 25 punktów bazowych są spodziewane do końca 2025 roku. Dla globalnego rynku kapitałowego oznacza to potencjalne ożywienie inwestycji i poprawę nastrojów.

Stabilne otoczenie w strefie euro

W Europie sytuacja jest bardziej zrównoważona. EBC zakończył cykl obniżek, pozostawiając stopy na poziomie 2%, a wsparciem dla gospodarki mają być zapowiedziane przez Niemcy pakiety fiskalne w ramach programu ReArm EU. Dla polskiej gospodarki to dobra wiadomość. Stabilne otoczenie w strefie euro oznacza przewidywalność kursową i mniejsze ryzyko szoków zewnętrznych. Prognozy wskazują, że PKB Polski w 2025 roku wzrośnie o 3,5%, co czyni nasz kraj jednym z liderów regionu. Na krajowym podwórku Rada Polityki Pieniężnej kontynuuje ostrożny cykl obniżek stóp procentowych. Docelowo, w połowie 2026 roku stopy mogą spaść do 3,5%. Dla biznesu to sygnał poprawy warunków finansowania i większej dostępności kredytu inwestycyjnego, choć równocześnie oznacza to mniejsze zyski z lokowania nadwyżek finansowych.

Złoty pozostaje relatywnie stabilny. Kurs EUR/PLN od miesięcy oscyluje wokół 4,25, mimo zawirowań w globalnym handlu i polityce. Na tle innych walut Polska wypada solidnie, co sprzyja zaufaniu inwestorów i napływowi kapitału. Dolar amerykański z kolei słabnie, zarówno wobec euro, jak i złotego, co w praktyce oznacza niższe koszty importu dla firm handlujących z rynkiem USA. Wszystkie te czynniki tworzą obraz gospodarki, która stopniowo wychodzi z okresu napięć, ale nadal wymaga czujności. Dla polskich przedsiębiorstw oznacza to kilka wyzwań: konieczność elastycznego zarządzania kosztami, utrzymania konkurencyjności eksportowej w warunkach wahań kursowych oraz umiejętności korzystania z okna inwestycyjnego, jakie tworzy łagodniejsza polityka pieniężna.

Równolegle rośnie znaczenie czynników geopolitycznych. Napięcia na Wschodzie i w regionie Bliskiego Wschodu nadal mogą wpływać na nastroje rynkowe i ceny surowców. Jednak przy stabilnym złotym, solidnym wzroście PKB i spodziewanym napływie środków unijnych, Polska ma szansę utrzymać rolę jednej z bardziej odpornych gospodarek w regionie. Nowe otoczenie makroekonomiczne nie eliminuje ryzyk, ale daje przestrzeń na rozwój szczególnie tym firmom, które potrafią szybko reagować, inwestować w produktywność i adaptować się do zmieniających się warunków globalnych. W świecie, w którym polityka handlowa i monetarna coraz częściej stają się narzędziem rywalizacji gospodarczej, przewagę zyskają ci, którzy myślą długofalowo i działają z wyprzedzeniem.

Paweł Kacprzak

Członek zarządu

BNP Paribas Faktoring